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품목정보
| 발행일 | 2019년 08월 25일 |
|---|---|
| 쪽수, 무게, 크기 | 380쪽 | 664g | 152*224*22mm |
| ISBN13 | 9791188754199 |
| ISBN10 | 118875419X |
- eBook
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저자 소개 (4명)
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직관적으로 판단할수록 인지 편향이 극에 달하게 된다. 그러므로 재량권을 제한하고 통계로 입증된 사실에 근거할수록 실수를 더 많이 줄일 수 있다. 이는 가치투자를 퀀트로 접근해야 하는 아주 강력한 논거가 된다. 버핏의 말대로 “역설적이지만 눈먼 돈(dumb money)이 자신의 주제를 깨닫는 순간 더 이상 눈먼 돈이 아니다”. --- p.54~55
퀀트투자의 장점은 확보된 우위를 끈질기게 활용한다는 것이다. 퀀트투자에는 창과 방패의 양면성이 존재한다. 인지 편향으로부터 우리 자신을 지켜주는 방패의 역할과, 남들의 오류를 활용하는 창의 역할이 그것이다. 포커 테이블에 앉았을 때 우리가 호구가 아니라는 확신을 갖게 해준다.
이 책은 퀀트투자와 가치투자의 최고 장점만을 결합해 종목 선정과 포트폴리오 구성에 적용한다. 이렇게 하면 순수한 퀀트투자나 가치투자에 비해 여러모로 유리하다. 이런 방식을 퀀트가치 투자 전략(Quantitative Value, 이하 QV)이라 부르기로 한다. --- p.56
QP와 MF에 관한 연구는 퀀트 기법이 투자에 유용하다는 것을 입증했다. 경제가 좋건 나쁘건, 혹은 경기가 과열되건 침체되건 상관없이 작은 우위라도 오랫동안 꾸준하게 추구하면 탁월한 투자 성과를 얻을 수 있다. 1장에서 다룬 그레이엄의 전략처럼 이들 전략은 확고부동한 원칙을 꾸준하게 준수했다. 전략을 꾸준하게 준수한 점이 성공의 중요한 이유다. 다시 말해 모형을 충실히 따를 때 결과가 제일 좋다. 인간 본성에 휘둘려 모형을 지키지 않을 때 투자 성과는 급격하게 시장 수준 이하로 떨어진다. --- p.82
경제적 해자 투자 전략은 매우 간단해 보인다. 높은 수익을 내는 기업을 찾는다, 주식을 산다, 절대 팔지 않는다. 하지만 현실은 꽤 다르다. 문제는 기업들이 장기에 걸쳐 초과수익을 유지하기 힘들고 오히려 시간이 지날수록 자본비용에 근접하는 ‘평균으로의 회귀’를 보여준다는 사실이다. 이런 종목은 처음에는 초과수익을 내지만, 경제적 생명 주기에 걸쳐 초과수익이 사라진다. 다시 말해 초과수익을 내는 종목을 발견한다 하더라도 향후 이런 초과수익이 사라진다. --- p.145
이유가 있을 거라고 생각하려는 인간의 습성 때문에, 우연에 불과한데도 패턴처럼 보이면 무시하기 힘든 면이 있다. 방글라데시 버터 생산량이 S&P500지수 향방을 예측하지 못하는 것이 분명한데도 라인웨버가 주가의 움직임과 이자율, GDP, 무역, 주택 착공 건수 등과 연계하면 더 그럴듯한 통계 모형을 만들어냈을 것이다. 방글라데시 버터 사례와 마찬가지로 엉터리 상관관계일지도 모르지만 너무 그럴듯해서 무시하기 어려웠을 것이다. 나심 탈레브는 이를 ‘이야기의 오류(narrative fallacy)’라고 불렀다. --- p.262
어떤 주식을 사느냐 마느냐의 결정은 불확실한 미래 사건에 대한 결정이다. 더 많은 정보를 구해도 특정 주식을 살지 말지 결정하는 우리의 확신만 커질 뿐, 그 결정의 정확도가 개선되지는 않는다. 머릿속 다락방에 데이터를 많이 모아봤자 마음만 편해질 뿐, 투자 결과를 개선하는 데는 도움이 전혀 안 된다. 전략을 간단하게 유지하는 것이 더 낫다. 다락방을 싹 치워내고 핵심 데이터에만 집중하는 것이다. 하지만 생각보다 힘든 일이다. --- p.265~266
퀀트 기법은 우리 내면에 있는 도박 본능으로부터 자신을 지킬 수 있게 해주고, 동시에 다른 사람들이 저지르는 자그마한 오류를 꾸준하게 활용하게 해준다. 잘못된 행동을 타이르는 이성적인 충고 따위는 소용없다. 비이성적 행동 오류는 일어날 수밖에 없다고 확신하고 예상할 수 있기 때문이다. 인간에게 인지 편향이 있는 한 역투자와 가치투자처럼 평균 회귀를 이용하는 투자 전략은 여전히 효과적일 것이다. 따라서 QV를 따르는 투자자에게는 계속해서 기회가 생길 것이다.
퀀트투자의 장점은 확보된 우위를 끈질기게 활용한다는 것이다. 퀀트투자에는 창과 방패의 양면성이 존재한다. 인지 편향으로부터 우리 자신을 지켜주는 방패의 역할과, 남들의 오류를 활용하는 창의 역할이 그것이다. 포커 테이블에 앉았을 때 우리가 호구가 아니라는 확신을 갖게 해준다.
이 책은 퀀트투자와 가치투자의 최고 장점만을 결합해 종목 선정과 포트폴리오 구성에 적용한다. 이렇게 하면 순수한 퀀트투자나 가치투자에 비해 여러모로 유리하다. 이런 방식을 퀀트가치 투자 전략(Quantitative Value, 이하 QV)이라 부르기로 한다. --- p.56
QP와 MF에 관한 연구는 퀀트 기법이 투자에 유용하다는 것을 입증했다. 경제가 좋건 나쁘건, 혹은 경기가 과열되건 침체되건 상관없이 작은 우위라도 오랫동안 꾸준하게 추구하면 탁월한 투자 성과를 얻을 수 있다. 1장에서 다룬 그레이엄의 전략처럼 이들 전략은 확고부동한 원칙을 꾸준하게 준수했다. 전략을 꾸준하게 준수한 점이 성공의 중요한 이유다. 다시 말해 모형을 충실히 따를 때 결과가 제일 좋다. 인간 본성에 휘둘려 모형을 지키지 않을 때 투자 성과는 급격하게 시장 수준 이하로 떨어진다. --- p.82
경제적 해자 투자 전략은 매우 간단해 보인다. 높은 수익을 내는 기업을 찾는다, 주식을 산다, 절대 팔지 않는다. 하지만 현실은 꽤 다르다. 문제는 기업들이 장기에 걸쳐 초과수익을 유지하기 힘들고 오히려 시간이 지날수록 자본비용에 근접하는 ‘평균으로의 회귀’를 보여준다는 사실이다. 이런 종목은 처음에는 초과수익을 내지만, 경제적 생명 주기에 걸쳐 초과수익이 사라진다. 다시 말해 초과수익을 내는 종목을 발견한다 하더라도 향후 이런 초과수익이 사라진다. --- p.145
이유가 있을 거라고 생각하려는 인간의 습성 때문에, 우연에 불과한데도 패턴처럼 보이면 무시하기 힘든 면이 있다. 방글라데시 버터 생산량이 S&P500지수 향방을 예측하지 못하는 것이 분명한데도 라인웨버가 주가의 움직임과 이자율, GDP, 무역, 주택 착공 건수 등과 연계하면 더 그럴듯한 통계 모형을 만들어냈을 것이다. 방글라데시 버터 사례와 마찬가지로 엉터리 상관관계일지도 모르지만 너무 그럴듯해서 무시하기 어려웠을 것이다. 나심 탈레브는 이를 ‘이야기의 오류(narrative fallacy)’라고 불렀다. --- p.262
어떤 주식을 사느냐 마느냐의 결정은 불확실한 미래 사건에 대한 결정이다. 더 많은 정보를 구해도 특정 주식을 살지 말지 결정하는 우리의 확신만 커질 뿐, 그 결정의 정확도가 개선되지는 않는다. 머릿속 다락방에 데이터를 많이 모아봤자 마음만 편해질 뿐, 투자 결과를 개선하는 데는 도움이 전혀 안 된다. 전략을 간단하게 유지하는 것이 더 낫다. 다락방을 싹 치워내고 핵심 데이터에만 집중하는 것이다. 하지만 생각보다 힘든 일이다. --- p.265~266
퀀트 기법은 우리 내면에 있는 도박 본능으로부터 자신을 지킬 수 있게 해주고, 동시에 다른 사람들이 저지르는 자그마한 오류를 꾸준하게 활용하게 해준다. 잘못된 행동을 타이르는 이성적인 충고 따위는 소용없다. 비이성적 행동 오류는 일어날 수밖에 없다고 확신하고 예상할 수 있기 때문이다. 인간에게 인지 편향이 있는 한 역투자와 가치투자처럼 평균 회귀를 이용하는 투자 전략은 여전히 효과적일 것이다. 따라서 QV를 따르는 투자자에게는 계속해서 기회가 생길 것이다.
--- p.348~349
출판사 리뷰 출판사 리뷰 보이기/감추기
추천평 추천평 보이기/감추기
논리의 과정으로서 퀀트투자의 매력이 빛나는 책
- 영주 닐슨 (『월스트리트 퀀트투자의 법칙』 저자, 성균관대 경영전문대학원 교수)
가치투자는 수식과 데이터와 상관이 없다고 생각하는 사람들이 많다. 그러나 기업의 가치를 평가하기는 점점 더 어려워지고, 데이터 분석과 숫자가 더욱 중요해지고 있다. 이 책은 어떻게 하면 가치투자를 체계적이고 수학적으로 할 수 있는지 알려주는, 가치투자에 퀀트 분석을 도입한 혁신적 투자 패러다임을 제시한다. 가치투자자이자 퀀트 트레이더로서 이 책이 ‘퀀트가치’ 투자의 부흥을 이끌 거라고 믿는다.
- 권용진 (『인공지능 투자가 퀀트』 저자, 엔트로피 트레이딩그룹 대표)
조엘 그린블라트의 ‘마법공식’은 우량한 기업을 싸게 사는 워런 버핏의 투자법을 퀀트로 풀어낸 것이다. 이 책은 이 마법공식을 시작으로 전략을 차근차근 업그레이드해 마침내 ‘퀀트가치 투자 전략(QV)’을 만들어냈다. ‘신마법공식’이라는 수식어가 붙을 만큼 탁월한 전략이다. 우수한 성과를 알려주는 데 그치지 않고 전략을 업그레이드하는 과정을 흥미진진하게 보여준다. 이 과정에서 전략을 만드는 올바른 방법을 배울 수 있고 저자들의 논리적 사고에 감탄하게 된다. 논리적이고 과학적인 투자를 원한다면 절대 놓쳐서는 안 된다.
- 홍용찬 (『실전 퀀트투자』 저자)
가치투자의 사회학적 원리와 행동재무학 이론 소개, 방대한 데이터의 마니아적 분석, 제도권의 실전 경험을 융합한 투자서는 찾기 힘들다. 일반 투자자를 위한 설명에 공을 들이는 책은 더욱 없다. 그런 의미에서 이 책의 저자들은 나의 영웅이다. 이 책의 전략을 100% 따라 해도 좋지만, 저자들의 생각의 흐름과 검증의 치밀함을 쫓아가는 것만으로 투자 세포가 놀라운 수준으로 향상될 것이라고 보장한다. 퀀트 교과서를 추천한다면 세 손가락 안에 드는 책이다.
- 천영록 (두물머리 대표)
초과수익을 만들어내는 특정 팩터나 전략을 소개하고 백테스팅 결과를 보여주는 일반적인 퀀트 전략보다 훨씬 더 근본적인, 가치투자의 핵심 원리를 제시하는 점에서 독보적인 책이다. 파산할 기업을 피하고, 경제적 해자를 확인하고, 재무건전성이 높은 기업을 찾는 가치투자 전략을 실제 투자에 어떻게 적용하는지 낱낱이 파헤친다. 퀀트투자에 관심 있는 이들의 책장에 반드시 꽂혀 있어야 한다.
- systrader79 (『주식투자 리스타트』 저자, 의사)
그레이와 칼라일은 최고의 가치투자 이론에 근거해서 만든 블랙박스를 제공한다. 학계 최고의 논문들과 버핏, 그레이엄, 소프 등의 아이디어를 통합해, 시장이 좋건 나쁘건 잘 통하는 퀀트 시스템을 개발했다.
- 미베인 파버 (『The Ivy Portfolio(아이비 포트폴리오)』 저자, 캠브리아 인베스트먼트 매니지먼트 공동 창립자 겸 CIO)
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